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中航沈飞沈飞集儿子团弄经纪情景良好,看好公

2019-11-17 12:55  原创    字体:

  投资评级:增持(初次)

  事情

  ? ? 公司于 1 月 26 日颁布匹 2017 年年度业绩预增公报,公司估计 2017 年度完成归母亲净盈利为 7.06 亿元摆弄,同比添加以 2443%,业绩父亲幅增长的首要缘由是公司在 2017 年内实施了严重资产重组,出产特价而沽了公司原拥有资产及拉亏空,购置了沈飞集儿子团弄 100% 股权,并将沈飞集儿子团弄归入侵犯报表范畴。依摄影畅通把持下企业侵犯绳墨,公司对 2017 年报表的期初数终止了重述,公司 2017 年归母亲净盈利与重述后的去年同期数据比较添加以 25% 摆弄。

  投资要点

  ? 1 重组后载利才干父亲幅提升,沈飞集儿子团弄经纪情景良好

   根据业绩预增公报,上市公司 2017 年归母亲净盈利为 7.06 亿元摆弄,首要体即兴为沈飞集儿子团弄净盈利,而根据上市公司与中航工业集儿子团弄签名的《载利预测补养偿协议》,沈飞集儿子团弄及其下面公司 2017-2019 年的净盈利不低于 6.06 亿元、6.48 亿元、6.75 亿元。公司 2017 年归母亲净盈利高于沈飞集儿子团弄的业绩允诺言,我们认为缘由在于,壹方面沈飞集儿子团弄本身完成盈利高于允诺言盈利,另壹方面,公司 2017 年出产特价而沽原拥有资产评价产生壹定增值,也对当期损更加拥有所影响(公司重组方案拟出产特价而沽截到 2016 年 8 月 31 日摒除上航特 66.61% 股权外面的整顿个资产及拉亏空,净资产账面价 4.76 亿元,评价及买进卖标价为 5.38 亿元,评价增值 6148 万元,截到 2017 年 12 月底儿子已完成资产提交割)。所拥有上看,公司重组后载利才干父亲幅提升,沈飞集儿子团弄经纪情景良好。

  ? 2? 讨巧于歼击机的持续消费和列装,看好公司临时展开前景

   公司经度过重组已成为沈飞集儿子团弄独壹股东方,主营事情将由公用车、低快载货汽车及洞部件转变为航空创造业。沈飞集儿子团弄是我国最中心的军品资产之壹,被誉为 " 中国重型歼击机摇篮 ",是中国创立最早、规模最父亲的当代当世募化歼击机设计、创造基地,当前沈飞首要研制消费的型号是第叁代重型歼击机歼 -11、副发重型舰载歼击机歼 -15 和重型多用途歼击机歼 -16,邑是我国当前列装的主力战机,我们认为公司却以讨巧于上述型号战机的持续消费和列装,完成业绩的持续增长。余外面,沈飞集儿子团弄在研的第四代副发中型凹隐身歼击机 FC-31,不到来拥有望完成出口产及在国际的正式立项,拥有望成为公司几年后的新增长点。我们认为公司干为歼击机尽装创造商,稀缺性强大,中心军品资产载利才干强大,看好中航沈飞临时展开前景。

  载利预测与投资建议

  ? ? 我们预测公司 2017-2019 年归母亲净盈利为 7.03 亿元、7.86 亿元、9.59 亿元,对应 PE 为 62 倍、55 倍、45 倍。我们看好中航沈飞临时展开前景,建议临时关怀,赋予增持评级。

  作者: admin 编辑: admin
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